保險資管行業2025年業績報告近日悉數披露，除中英益利資管及兩家新設機構外，35家機構合計實現營業收入484.45億元，凈利潤218.64億元，同比分別增長14.9%和18.3%。行業平均凈資產收益率（ROE）達18.5%，較上年提升1.2個百分點，顯示整體盈利能力持續增強。
頭部機構優勢進一步擴大，"萬億俱樂部"成員增至11家。國壽資產以超7萬億元規模領跑行業，平安資管（6.17萬億元）、泰康資產（4.8萬億元）緊隨其后。長江養老、華夏久盈、華泰資產和大家資產為新晉成員，其中華夏久盈時隔五年首次披露年報，管理規模突破1.3萬億元。值得關注的是，華泰資產第三方資金占比近九成，成為市場化程度最高的萬億級機構。
營收利潤雙增長成為主流趨勢。國壽資產、泰康資產、平安資管三大巨頭營收均超50億元，凈利潤合計達120億元，占行業總額的55%。長江養老憑借67.8%的營收增速和超2倍的利潤增長脫穎而出，其管理費收入同比激增71.1%至21.93億元。泰康資產管理費收入達76.58億元，同比增長33.1%，顯示投資收益對收入的拉動效應顯著。
行業馬太效應愈發明顯。35家機構中，12家營收增速超兩位數，15家凈利潤實現兩位數增長。但分化態勢加劇，華安資產、合眾資產等少數機構出現業績下滑，新成立的保德信保險資管前四個月虧損3300萬元。業內人士指出，傳統"資產荒"與另類業務轉型是部分機構承壓的主要原因。
ROE指標呈現顯著差異。民生通惠以64.2%的ROE連續四年領跑行業，其1億元的最低股本和6.12億元的股東權益構成獨特優勢。陽光資產（49.7%）、泰康資產（37.7%）等13家機構ROE超過行業平均水平。市場觀點認為，激勵機制市場化程度與ROE表現存在強關聯，高回報率反過來推動機構優化激勵體系。
從業務結構看，管理費收入增長是業績提升的核心動力。頭部機構普遍實現基礎管理費與超額管理費雙增長，尤其在權益市場表現較好的年份，績效分成對收入的貢獻度顯著提升。某大型資管公司負責人表示，未來將加大第三方業務拓展力度，通過多元化資產配置提升收益水平。
