近期備受市場關(guān)注的國投瑞銀白銀期貨（LOF）基金再次成為焦點，該基金今日發(fā)布公告，宣布自12月29日起，對A類基金份額的定期定額投資金額設(shè)定上限為100元。這一調(diào)整引發(fā)了投資者的廣泛討論。

公告同時提醒投資者，截至2025年12月25日，該基金在二級市場的收盤價達到2.804元，顯著高于其實際凈值。若投資者盲目追高，可能面臨較大損失。為保護投資者權(quán)益，基金將于12月26日開市至10:30暫停交易，隨后恢復(fù)交易。

12月25日，該基金的炒作熱度明顯降溫。當日開盤后不久即停牌，復(fù)牌后直接跌停。盡管如此，以跌停價計算，其溢價率仍超過40%。市場分析認為，此前套利資金的集中兌現(xiàn)是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因。

全球貴金屬市場的升溫為國投白銀LOF的暴漲提供了動力。現(xiàn)貨白銀價格在周三創(chuàng)下每盎司72.70美元的歷史新高，并有望實現(xiàn)自1979年以來的最佳年度表現(xiàn)。受此影響，該基金今年以來累計漲幅接近220%，而上期所白銀期貨的同期漲幅約為128%。

12月19日，該基金曾將A類份額的定投上限調(diào)整為500元，這一舉措引發(fā)了套利資金的涌入。LOF基金的套利機制依賴于場內(nèi)場外的價差，當溢價率足以覆蓋交易成本時，套利者會通過“場外申購+場內(nèi)賣出”的方式獲利。由于套利份額在T+2日后集中到賬，12月23日及之前申購的份額在12月25日可轉(zhuǎn)入場內(nèi)賣出。高溢價的存在使得大量賣出盤直接沖擊跌停板，投資者紛紛試圖避免成為被套利的對象。

有專業(yè)人士指出，此次限購并非為了制造稀缺性，而是由于交易所持倉上限和公募基金禁止高杠桿的雙重限制，該基金已達到規(guī)模承載的物理極限。若放開申購，新增資金將無法按合同買入對應(yīng)的白銀期貨，只能閑置或用于購買債券，這將嚴重稀釋倉位并導(dǎo)致巨大的跟蹤誤差，甚至構(gòu)成對持有人和監(jiān)管的違約風險。因此，限購是基金公司在制度約束下唯一可行的合規(guī)止損手段。

市場還流傳著一個套利案例：某投資者在周三跟隨潮流申購了500元該基金，當晚顯示申購成功，目前浮盈超過200元。然而，周五能否順利以溢價賣出仍是未知數(shù)。若持續(xù)跌停，套利行為將宣告失敗，因為“申購套利”的成功與否取決于能否以溢價賣出。