近期，隨著權益市場的顯著上漲，可轉債市場迎來了一波強制贖回（強贖）的高潮。據統計，自10月份以來，已有21只可轉債相繼發布了強贖公告，這一數字已超越了前三季度的總和，顯示出強贖潮的來勢洶洶。
在眾多即將面臨強贖的可轉債中，新星轉債成為了市場關注的焦點。該轉債于11月15日結束了最后一個交易日，并將于20日正式結束轉股，明日將在上交所摘牌。同樣，思創轉債也將在明日迎來其最后一個轉股日，這標志著投資者必須在此之前做出賣出或轉股的決定，否則將面臨潛在的巨大損失。
此次強贖潮的爆發，與9月末A股市場的突然啟動密切相關。眾多可轉債的正股價格在短時間內大幅上漲，紛紛觸及了強贖線，導致發行方不得不做出強贖的決定。數據顯示，10月份共有6只可轉債公告強贖，創下了年內單月新高；而進入11月，這一數字更是迅速攀升至15只，兩個月內強贖的可轉債數量已遠超前三季度。
對于投資者而言，強贖意味著上市公司將以略高于面值的價格贖回可轉債。因此，對于追漲買入高溢價轉債的投資者來說，及時賣出或轉股成為了避免損失的關鍵。以紅相轉債為例，該轉債已確定按照102.19元/張的價格進行強制贖回。若投資者在今日以收盤價221.83元買入后不進行任何操作，將面臨高達53.93%的虧損。聚飛轉債、大葉轉債、世運轉債等多只可轉債的持有至強贖收益率也均低于-30%。
為了提醒投資者及時交易，滬深交易所在2022年發布的新規中，在可轉債最后交易日的證券簡稱前增加了“Z”標識。若投資者未及時賣出，停止交易后仍有3個交易日的轉股時間，但此時只能進行轉股操作。因此，投資者在面臨強贖風險時，應密切關注市場動態，及時做出決策。
可轉債強贖條款的主要形式為正股價格在規定時間內不低于轉股價格的一定比例（通常為股票價格連續30個交易日內至少有15個交易日的收盤價不低于轉股價格的130%）。一旦觸發贖回條件，發行方需在五個交易日前披露提示性公告，并在觸發條件當天召開董事會審議決定是否行使贖回權。然而，對于上市公司而言，是否決定強贖是一個綜合考量的結果。一方面，強贖會稀釋公司原有的股權；另一方面，若轉債剩余規模過大，實施強贖可能導致公司股票大規模交易，對股價造成短期壓力。
中國銀河證券固收首席分析師指出，近期強贖條款進度整體較快，投資者應特別關注未轉股比例較低、股權稀釋率更低、大股東及管理層未減持完畢、余額較低、即將到期、以及信息技術和電力設備等行業、正股公司市值較小的相關標的。這些標的面臨強贖風險較大，投資者需謹慎對待。同時，分析師也提醒投資者，雖然觸發強贖條件未必執行，博弈不強贖也是轉債交易獲利的機會，但強贖條款的博弈風險較大，應盡量避免參與即將觸發強贖的高溢價率轉債。
