白鴿在線（廈門）數字科技股份有限公司近日向港交所重新遞交主板上市申請，聯席保薦人為民銀資本與中銀國際亞洲。此前，該公司曾于聆訊通過后因六個月有效期屆滿而暫緩進程。此次再度沖擊資本市場，其獨特的"場景險"商業模式引發行業關注。
與傳統保險中介聚焦標準化產品不同，白鴿在線定位為"數字連接器"，專注于為特定場景定制保險解決方案。其業務覆蓋出行、普惠金融、物流等九大生態圈，延伸至80個細分領域，通過與70余家保險公司合作，將保險產品嵌入共享出行平臺、支付工具等場景方的運營流程。這種模式使公司能夠精準匹配用戶需求，提供短期、靈活、低門檻的保險服務。
財務數據顯示，2023至2025年間公司營收呈現爆發式增長，從6.60億元躍升至12.27億元，三年規模近乎翻倍。灼識咨詢報告顯示，以2024年總保費計算，白鴿在線在中國第三方場景互聯網保險中介市場占據首位。但高速增長背后，公司同期凈虧損持續擴大，累計達9156萬元，主要源于研發、市場拓展及人才引進等方面的戰略性投入。
招股書強調，保險科技行業普遍需要經歷較長的市場培育期。公司當前處于規模擴張與生態構建的關鍵階段，通過持續投入獲取長期市場優勢。管理層認為，隨著規模效應顯現、運營效率提升及產品結構優化，盈利能力有望逐步改善。這種發展路徑與多數科技企業的成長軌跡相符，但市場對其轉化技術優勢的能力仍持觀望態度。
此次上市申請將資本市場目光引向場景險這一新興賽道。該領域伴隨數字經濟與新消費模式興起，展現出強勁增長潛力。白鴿在線通過構建跨行業解決方案網絡形成的競爭壁壘，能否轉化為可持續的盈利模式，將成為其上市后面臨的核心考驗。其商業模式為保險科技行業提供了新的發展范式，但市場拓展、風險控制及盈利平衡等挑戰仍需持續突破。
