全球AI領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)英偉達(dá)近日公布了其2026財(cái)年第三財(cái)季的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，再次展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。財(cái)報(bào)顯示，該季度英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)收入570.1億美元，較去年同期增長(zhǎng)約62%，超出市場(chǎng)預(yù)期的551.9億美元；凈利潤(rùn)達(dá)到319億美元，同比增長(zhǎng)65%。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)成為本季度的最大亮點(diǎn)，營(yíng)收創(chuàng)下512億美元的新高，同比增長(zhǎng)66%。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，英偉達(dá)在全球人工智能核心芯片市場(chǎng)的占有率已接近90%。除數(shù)據(jù)中心外，其他業(yè)務(wù)板塊也表現(xiàn)不俗。游戲和AI PC業(yè)務(wù)營(yíng)收43億美元，同比增長(zhǎng)30%；專業(yè)可視化業(yè)務(wù)營(yíng)收7.6億美元，同比增長(zhǎng)56%；汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收5.92億美元，同比增長(zhǎng)32%。不過(guò)，部分業(yè)務(wù)略低于市場(chǎng)預(yù)期，如游戲和AI PC業(yè)務(wù)未達(dá)44.2億美元的預(yù)期，汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)也未達(dá)6.209億美元的預(yù)期。

在毛利率方面，英偉達(dá)第三財(cái)季調(diào)整后毛利率為73.6%，較去年同期下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。盡管如此，公司對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)仍充滿信心。英偉達(dá)CEO黃仁勛在回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)于AI泡沫的質(zhì)疑時(shí)表示，人工智能生態(tài)系統(tǒng)正在全球范圍內(nèi)快速擴(kuò)張，公司已進(jìn)入良性發(fā)展階段。他強(qiáng)調(diào)，英偉達(dá)的加速器在預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練和推理等各個(gè)環(huán)節(jié)均具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于下一季度，英偉達(dá)給出了樂(lè)觀的業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)2026財(cái)年第四財(cái)季營(yíng)收將達(dá)到約650億美元。這一預(yù)測(cè)暫時(shí)緩解了市場(chǎng)對(duì)AI行業(yè)泡沫的擔(dān)憂。然而，財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)在11月21日出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，最終收盤下跌3.15%。

多家金融機(jī)構(gòu)對(duì)英偉達(dá)的業(yè)績(jī)表示看好。德意志銀行分析師Ross Seymore在研報(bào)中指出，英偉達(dá)在AI計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)、軟件和系統(tǒng)方面的領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固，管理層對(duì)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)前景充滿信心，并預(yù)計(jì)2025年初至2026年底的累計(jì)收入將達(dá)到約5000億美元。基于此，德意志銀行將英偉達(dá)的目標(biāo)股價(jià)從180美元上調(diào)至215美元。摩根大通則更為樂(lè)觀，將目標(biāo)價(jià)從215美元上調(diào)至250美元。

中信證券在研報(bào)中分析稱，英偉達(dá)受益于下游AI需求的高景氣度，GPU和網(wǎng)絡(luò)等業(yè)務(wù)持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，帶動(dòng)當(dāng)季及下季指引超出市場(chǎng)預(yù)期。隨著新產(chǎn)品GB300的順利出貨，其在Blackwell架構(gòu)產(chǎn)品中的營(yíng)收占比已達(dá)三分之二。該券商認(rèn)為，人工智能的普及和高效化將推動(dòng)算力需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，商用GPU仍將是市場(chǎng)首選。中信證券上調(diào)英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)至242美元，并維持“買入”評(píng)級(jí)。

有財(cái)經(jīng)觀察人士指出，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)緩沖了市場(chǎng)對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂。從長(zhǎng)期來(lái)看，AI技術(shù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用可能超出市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)帶動(dòng)算力和電力需求的顯著增長(zhǎng)。盡管科技巨頭的漲幅引發(fā)部分擔(dān)憂，但目前行業(yè)泡沫尚不足以引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。市場(chǎng)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注AI龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)變化，以此判斷行業(yè)泡沫程度。