愛爾眼科近期召開董事會，董事長陳邦宣布將啟動H股發行計劃，擬赴港交所上市。這一決定引發市場關注，尤其是考慮到陳邦曾在2025年5月公開表示“除非資金緊張或發現優質標的，否則不考慮上市”。短短數月內態度轉變，背后究竟有何考量？
從財務數據看，愛爾眼科現金流充裕。截至2026年3月底，公司貨幣資金達51.6億元。然而，其核心業務正面臨挑戰：2025年營收223.5億元，凈利潤32.4億元，同比下滑8.9%，這是公司首次出現凈利潤下降。三大支柱業務——屈光、視光、白內障——貢獻了近八成營收，但均遭遇增長瓶頸。
2026年一季度，愛爾眼科營收64億元，凈利潤11.8億元，同比增長超12%。公司將其歸因于“經營規模擴大，各醫院收入穩定增長”。為扭轉局勢，陳邦采取雙管齊下的策略：一是推出全飛秒Pro、全飛秒4.0等新技術，試圖通過技術升級提升價格；二是加速擴張，去年底收購39家機構，其中24家處于虧損邊緣。同時，公司推進“1+8+N”戰略，計劃將長沙愛爾打造成世界級眼科中心，并在北京、上海等8個城市建設國家級區域中心。為此，公司去年集中遷址、擴建核心醫院，固定資產余額同比增長25%，達到65.4億元。
然而，一季度12%的凈利潤增速實際低于過去五年同期水平，顯示增長動力不足。更引人注目的是陳邦的個人投資行為。他以個人名義購置了北京五環大酒店、武漢保利文化廣場、長春中糧大廈等物業，并參與開發湖南云峰湖國際旅游度假區。2025年5月，公司以自有資金6.49億元購入深圳南山科技園的廣晟科創大廈，用于深圳濱海愛爾眼科醫院運營。今年3月，他又在長沙梅溪湖以約7億元拿下15萬平方米地塊，計劃建設總投資近20億元的愛爾東方眼谷產業園區。不過，該園區由其個人產業投資公司操盤，未納入上市公司體系。
對于赴港上市的動機，市場分析認為主要有三點：一是為國際化鋪路，港股平臺便于收購海外機構、引進技術；二是為后續并購儲備資金，港股融資成本較低；三是為個人資產運作提供靈活性，其名下物業與上市公司獨立，未來可能通過H股平臺進行資本運作。陳邦的商業版圖呈現雙重面貌：一方面將愛爾眼科打造成全球最大連鎖眼科機構，另一方面持續加碼地產投資。這種“眼科與地產”并行的策略，讓投資者對公司資金流向產生疑問：是優先升級醫療設備，還是支持老板的“地產夢”？這一疑問，或許只有陳邦自己能解答。
